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瑞士发布稳定币官方指南,这对Libra意味着什么

深度 2019-09-165563
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Facebook的大卫马库斯(david marcus)今年7月在美国参议院关于Libra的听证会上错称,Libra作为一家瑞士非营利性机构,一直与瑞士联邦数据保护和信息专员保持联系——后者反驳称,天秤座事实上根本没有与他们联系。

但Libra最终还是联系了瑞士金融市场监管机构Finma,询问稳定币的法律地位,并申请了支付系统的执照。

你可能认为他们在向全世界宣布他们的项目之前就应该这么做了。不过迟做总比不做强。

9月11日星期三,FINMA发布了他们对稳定币的官方指南。在该指南中,他们明确指出他们是在回答来自于Libra的请求,但同时这涵盖了稳定币的更广泛领域。

官方指南概览

FINMA在指南中充斥着大部分这样的语句:“以下是已经合理适用的规则。”

第2.1节最后一段规定,代币可能需要注册为银行、汇款机和证券:FINMA发现在《银行法》(BA;SR 952.0)或《集体投资计划法》(CISA;SR 951.31)下, “稳定币”的项目通常会要求获得相应执照。

此外,由于其作为一种支付手段的目的,《反洗钱法》(AMLA;SR 955.0)几乎总是适用的。如果在创建“稳定币”的过程中启动了具有重要意义的支付系统,根据《金融市场基础设施法》(FMIA;SR 958.1)规定,其应该获得支付系统的执照。

第2.2.1节规定,以固定赎回率(如1个代币=1瑞士法郎)与法定货币挂钩的稳定币被监管为银行存款,您需要获得银行执照。

当赎回要求可能取决于价格发展时——比如,当代币与一篮子货币挂钩时(Libra计划如此),价格发展的所有损益都必须由发行人承担,否则代币将是一个集体投资计划。(Libra计划在协会中保留投资利润。)

在Libra白皮书中声称:只有Libra授权经销商可以直接兑换Libra代币,而不是最终用户,Libra希望建立一个支付系统。官方指南的第2.2.1节的最后一段,似乎是直接针对Libra的:一枚“稳定币”如果没有预见到代币持有人的明确赎回要求,而是基于一种替代的稳定机制,那么它仍然可以触发其他金融市场法规(连同AMLA要求)下的许可要求,特别是如果预见到重要支付系统的运行,则需要FMIA许可。

第2.3节看起来有点尖锐,读起来感觉像是“稳定币项目可能会跑路”。

这不是针对于Libra的,但它确实解决了许多可疑的稳定加密货币项目:FINMA不时被要求评估“稳定硬币”项目,这些项目声称将ICO的收益投资于某些资产,显然是为了实现稳定,甚至是增加价值,尽管这种稳定效果的合理机制并不明显。投资者在这里经常得到投资机会的承诺。这样的广告宣称在本质上常常是可疑的。当此类项目在瑞士或从瑞士开展时,FINMA可能会采取强制措施。

附录1是“关于‘稳定硬币’的询问的补充最低要求”—FINMA针对稳定币发行人提出的问题,似乎是与Libra一起编写的:

代币持有人的价值稳定和索赔

预期的价值稳定机制如何运作(请提供技术和法律方面的细节)?

当代币与一篮子资产相连时:个人代币持有人的价值份额是如何计算的?

代币持有人是否获得标的资产的明确权利?

如果是,代币持有人索赔的法律性质是什么(请包括合同条款和文件)?

如果是,代币的赎回或返还机制如何运作?

标的资产

这些资产是只被保管还是也被投资?标的资产由谁管理或持有?如果投资,他们投资哪种金融工具?

谁对标的资产拥有哪些合法权利和使用权?以何种方式?

标的资产管理产生的风险、损益和费用由谁承担?

附录2列出了稳定货币的类别。第2类似乎与Libra相匹配——“与一篮子法定货币/加密货币挂钩,赎回要求取决于价格发展。”根据银行法,发行人的账户将被监管为存款;代币持有人的账户将被监管为集体投资计划。

这对Libra意味着什么

Libra需要注册成为一家银行和一家支付服务商(一家汇款公司)。它可能不需要注册为散户的集体投资计划。

FINMA明确指出:“在整个项目生态系统中,需要确保最高的国际反洗钱标准”,Libra尤其需要“国际合作的态度”。

因此,有效的结果是,Libra将成为高度监管的富裕国家中有据可查的最终用户的一枚代币,而在较贫穷的国家则不是如此。

我对Libra在瑞士的合作会比在美国更容易的观点表示怀疑。瑞士是第一个在发达国家监管协议下工作的世界国家。而且相应的规则都已完善的确立。

稳定币的框架通常是合理的,这使得其他监管机构看到后会认可,并且觉得可以从稳定币着手做一些工作。

标签: 稳定币 数字资产
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